涨停！订单充足的白马股！

在这周的中国新能源发展论坛上，盐城的相关领导明确表示着要在“十四五”时期，实现海风新增并网800万千瓦，率先启动海上风电平价示范项目，建设千万千瓦级海上风电大基地。

我看了下，除了盐城外，福建漳州、山东等东部沿海地区的海上风电建设计划也在逐步落地。

之所以这样重视海风的建设，一个层面是在发展新能源，助力碳中和，一个层面是因为海上风电的开发潜力目前仍是很大的，例如在5-25米水深范围内，海上风电开发潜力约是2亿千瓦，如果水深更深，开发潜力也会越大。

这些都可以理解为，海上风电需求景气度是上行的，海上风电的概念股之前咱也提到过。

要实现风电转换，还要提到电缆，海底电缆是海上风电项目开发重要环节，约占海上风电投资的8%-10%，其建设将直接拉动海底电缆的相关厂商收入，电缆的逻辑是怎样的，今天我给大家讲讲。

我们可以先看看电缆制造需要什么材料，从萝卜投资的知识图谱可以看到，它的上游包括天然橡胶、铅和铅合金、PVC树脂、铜和塑胶原料等。

天然橡胶我之前在一个月前讲轮胎的时候说到过，那时轮胎的价格因为天然橡胶的涨价而得到支撑。

再来看这时，目前其供应量增量仍然不及预期，库存也在低位，现货价格表现还算不错，基本面上利空也在逐渐消化，短期内这个很大可能还是在震荡运行。

再看铜，其价格近日明显企稳，能源供应紧张带来的价格忧虑情绪已有缓和，但内外盘铜市场库存均在低位，基本面也仍然具备较强支撑，短期铜价或将在区间内震荡运行，而且近期美国通胀数据引发市场加息忧虑，美元有走强迹象，对铜价的影响正在增强。

作为海底电缆，更离不开防水，PVC是一种高分子防水材料，从下面的价格走势图看，很明显，PVC树脂价格在这阶段的总体趋势是增长的。而且从上下游看这原材料和下游供给端的需求，目前这个高位还是有支撑的。

还有原材料铅，现在它的LEM库存在持续下滑，供应端的原生铅的检修和复产并存，整体供应算是稳定的。同时海外需求也挺好，使得伦铅现货升水走高。

但是终端的整体消费表现一般，下游铅蓄企业按需采购为主。所以供应端和需求端都表现的稳定，价格也很难会有超出预期的波动。

综合看这几个电缆料，它们的价格在短期内仍会很大可能的去维持现有的震荡局面，很难有大波动，这对电缆制造的风险还算平稳。

有了原材料，之后涉及到设计和制作工艺，海底电缆的设计十分复杂，铺设也困难,要求寿命较长，因此对生产企业的设计与制造工艺要求高，行业门槛较高。

国内主要的海缆生产企业包括中天科技（中天海缆）、东方电缆、亨通光电、汉缆股份四家， 其中前两名的中天科技和东方电缆合计市占率就接近70%，竞争格局较为稳定。

其中的中天科技涉及到电力传输、光通信、海洋装备和新能源四大板块，市场对公司的认知还停留在公司是光缆头部厂商，而事实上公司海洋板块利润贡献已经超过了50%。

该公司就是起家于通信电缆业务，也是首家通过海底光缆生产国家级鉴定的公司，所以这个先发优势是很明显的，海底电缆算是公司强劲的业绩新增量。

东方电缆是海陆并举，拥有陆缆系统、海缆系统、海洋工程三大产品领域，有很全面的产品系列和系统的解决方案。

在第三季度，公司的海缆系统实现营收9.95亿，同比增长了75.45%，但是因为主要原材料铜和铅的价格大幅上涨，其虽然通过套期保值转嫁了成本上涨，但是毛利率的表现仍然不是较好。

这里就要插一句，这几家凭借着市占率的优势抢占着市场，但上游的涨价行为很容易去压缩它们作为中游的利润，我们要注意它们的价格是否可以顺利传递给下游。

截至到第三季度，公司的在手订单约为64亿元，其中海缆系统及海洋工程就达38亿。而且公司还有一个岸电项目，其是将陆地的高压电传输到海上，通过海上动力平台变压后，为油气田群内的各生产、采油平台供给电能这个项目更是进一步奠定了公司在深海脐带缆领域的优势地位。

第二梯队的亨通光电也是形成了从产品到系统解决方案，到工程运维的海上风电全产业链发展格局。

今年以来，它创造了中国海上风电大兆瓦机组单月单作业面安装新纪录，同时，完成了国内首次大长度（40 公里以上）、大截面（1000 ㎜²）三芯220kV海缆项目的生产交付，这更是证明了公司的工作效率。

另外，截至10月底，它的PEACE国际海缆系统地中海段施工也已经接近尾声，预计到明年的第一季度就可以完全交付并全线贯通。

萝卜君看了下，这几只股票在这几天的表现都很不错，今天汉缆股份、东方电缆纷纷涨停，那两只也是盘中逼近涨停，这里也要提醒大家下是存在追高的风险。

今天主要讲的是海底电缆，毕竟从前面的分析中海上发电还是有很大潜在空间的。上面的几家标的也不仅仅是涉及这海上电缆，还涉及其他的像陆缆这种。

不去细分电缆，它的下游应用还是很丰富的，像通信设备、电气设备、水力发电和输供电、电力自动化类设备等。

电力自动化设备的发展，提供电就可以自动工作，而这种应用越多，涉及到的电缆也就越多，现在的各行各业都有很大的自动化趋势，那电缆的应用也不会太弱。

还有通讯设备的5G发展我说过很多，例如我前几天刚在《快看！大单集采第一名！》里写到5G发展促进SIM卡的逻辑，还有《入手！说只潜力股！》里讲的5G发展给LCP带来影响同样，5G的发展也会同样促进电缆的应用和升级。

总的看，不管是海缆，还是其他的电缆，下游需求的状态都是平稳有增长预期的。

写在最后，月初3号给大家讲的新和成，在今天又大涨了6个点，我看了下该公司在3号时是25元/股，现在已经快到31元/股，就是这么神奇，大家对它的逻辑感兴趣的话，可以点赞本文后，查看”阅读原文“。

研报来源：广发证券《大型化与碳中和东风起，风电设备天花板打开》

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